Nebius：拿下微软和 Meta 大单，算力生意能留下多少真金白银？
研究日期：2026-10-14
运行：python3 valuation.py
只使用 Python 标准库，输出 valuation-output.json。
历史财务单位为美元百万，预测为作者假设。
研究状态：limited
已纳入八月 57.5 亿美元实际新债及约 1,580 万股换债协议，但剩余债务公允价值沿用季末、换债价值用公告参考股价估算，期间现金消耗未披露；这直接影响估值，列为研究受限。
未公开完整的微软、Meta 合同交付、验收和价格条款；合同上限不作为确定收入。
2025 年报大文件读取超过工具大小限制，损益、现金流与分部通过 SEC 同一申报的 XBRL 独立表读取；债务与股权细节已补读最新季度完整附注。
